洋河股份(002304)比较优势明显 穿越周期波动可期
公司连续7年每年收入增长49%以上、净利润增长65%以上。在宏观经济增速放缓、“三公”消费加强管理的背景下，公司齐全的产品线、系列化的品牌、广而深的渠道以及步入收获期的广阔市场将使其比较优势更加明显。
公司未来几年有望继续呈现快速增长。理由如下：其一，2011年白酒行业收入3747亿元，洋河市场占有率仅有3.4%。预计2011年洋河在省内市占率约25.2%，省外市占率约1.3%。这说明洋河在省外市场不断复制省内的模式仍有非常大的增长空间。目前省外市场陆续进入“拐点放量”的前夜。
其二，产品线齐全，各价位段均有相应产品，梦之蓝、天之蓝、珍宝坊、绵柔苏酒等有望持续发力。
其三，核心竞争力不可复制。洋河的竞争优势是一个系统工程：激励机制到位，创新力、执行力突出，有战略、有战术又有斗志，洋河、双沟有老名酒的基因，又有全国最好的大本营市场。洋河连续7年“每年收入49%以上增长，净利润65%以上增长”有其深层次原因。
其四，“产品力、品牌力、渠道力”仍在不断提升。由于不断创新，洋河的渠道力优势明显；由于未来几年新增产能将不断投放，加上“最绵柔、更绵柔”的努力方向，产品力会进一步提升；随着洋河的上市以及高端化、全国化的不断推进，品牌力在不断提升。
长远看，洋河品类平台化将逐步拉开帷幕，借助销售络这条高速公路，其他品类有望获得快速发展。在做强做大白酒主业的基础上，洋河将先采用轻资产的模式，稳步向相关多元化作适当延伸。
预计公司2012-2014年EPS分别为7.686元、11.688元和16.595元，分别增长72%、52%和42%。年内高点目标价215元，对应2012年PE28倍、2013年PE18.4倍。建议买入。